Moonshot AI plant Hongkonger Börsengang nach Kimi-K3-Debüt

Kimi K3 sorgt für weltweiten Marktschock

Moonshot veröffentlichte Kimi K3 am 16. Juli. Das Modell basiert auf rund 2,8 Billionen Parametern und nutzt eine sogenannte Mixture-of-Experts-Architektur, bei der Aufgaben auf spezialisierte Teilnetzwerke aufgeteilt werden. Ein Kontextfenster von einer Million Token ermöglicht es dem Modell, auf Coding-Benchmarks mit führenden US-Modellen gleichzuziehen. Händler sprachen von einem neuen „DeepSeek-Moment“, in Anlehnung an den Markschock, den das chinesische Modell DeepSeek Anfang des Jahres ausgelöst hatte.

Die Reaktion an den Börsen war deutlich. Taiwans Leitindex verlor mehr als 6 Prozent, japanische Aktien gaben um 4 Prozent nach, und der Nasdaq rutschte um 1,5 Prozent ab. Der in Hongkong gelistete KI-Konkurrent Z.ai verlor zeitweise bis zu 30 Prozent seines Wertes und verzeichnete damit den stärksten Tagesrückgang seit seiner Börsennotiz im Januar. Die Aktien von MiniMax Group fielen um 16 Prozent, Alibaba büßte 4 Prozent ein.

Bewertung springt auf über 30 Milliarden Dollar

Gleichzeitig schließt Moonshot eine Finanzierungsrunde ab, die das Unternehmen mit mehr als 30 Milliarden US-Dollar bewerten könnte. Das entspricht einem Anstieg um fast das Siebenfache gegenüber der Bewertung von 4,3 Milliarden Dollar im Dezember. Der jährlich wiederkehrende Umsatz soll sich bis April auf rund 200 Millionen Dollar verdoppelt haben, nachdem er Anfang März noch bei etwa 100 Millionen Dollar lag. Dieses schnelle Wachstum weckt das Interesse der Investoren, auch wenn Peking chinesischen KI-Unternehmen vorschreibt, für die Aufnahme ausländischen Kapitals eine staatliche Genehmigung einzuholen.

Umstrukturierung als Voraussetzung für den Börsengang

Um die Anforderungen für eine Hongkonger Börsennotiz zu erfüllen, baut Moonshot seine offshore-basierte VIE-Struktur ab. Chinesische Unternehmen nutzen dieses rechtliche Konstrukt typischerweise, um ausländische Investitionen an nationalen Eigentumsbeschränkungen vorbeizuleiten. An dessen Stelle tritt ein Joint-Venture-Modell, das den Vorgaben der chinesischen Wertpapieraufsicht entspricht. Moonshot ist damit nicht allein: Auch Rivale DeepSeek erwägt nach Abschluss seiner ersten externen Finanzierungsrunde einen Börsengang.

Einordnung: Chinesische KI als neuer Marktfaktor

Die Marktreaktionen auf den Kimi-K3-Start zeigen, wie stark KI-Nachrichten aus China inzwischen traditionelle Risikomärkte bewegen. Die Reaktionen erinnern an einen Kursrückgang im Juni, der Bitcoin zeitweise in Richtung 62.000 Dollar drückte. An der Wall Street herrscht Uneinigkeit über die Bewertung der Konkurrenz: JPMorgan empfiehlt den Kauf von KI-Chip-Aktien nach dem Rückgang, Morgan Stanley bevorzugt hingegen Hyperscaler. Sollte der Moonshot-Börsengang planmäßig verlaufen, fiele er in eine Phase, in der chinesische KI-Entwickler zunehmend die Annahmen über die globale Führungsrolle in der Künstlichen Intelligenz infrage stellen.