BlackRock treibt 10% Anstieg bei Ethena an, da USDe der Aladdin-Plattform beitritt

USDe soll institutionellen Akteuren auf Aladdin zugänglich werden

USDe gehört zu den größeren Dollar-gebundenen Token im Kryptomarkt. Mit einem Umlaufvolumen von rund 4,5 Milliarden US-Dollar zum 29. Juni hält das Protokoll seine Dollarbindung über eine sogenannte Delta-neutrale Strategie aufrecht. Dabei werden gestakte Ethereum-Positionen mit Short-Positionen auf unbefristete Futures kombiniert. Durch die Aladdin-Integration könnten institutionelle Nutzer USDe künftig innerhalb der Plattform verfolgen und analysieren, ohne auf externe Tools angewiesen zu sein. Wie tief die technische Integration tatsächlich reicht, hat Ethena bislang nicht im Detail erläutert.

In der Ankündigung formulierte Ethena das Ziel klar: „Die Integration von USDe auf Aladdin bietet einzigartigen institutionellen Zugang für die mehr als 20 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten, die von Finanzinstitutionen auf Aladdin verwaltet werden.“ BlackRock selbst veröffentlichte keine übereinstimmende Stellungnahme zu der Ankündigung.

Bestehende BlackRock-Verbindung wird ausgebaut

Die Zusammenarbeit zwischen Ethena und BlackRock ist nicht neu. Der BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, kurz BUIDL, wurde im März 2024 gestartet und zählt zu den größten tokenisierten Fonds des Unternehmens. BUIDL dient bereits als Hauptreserve hinter USDtb, dem Ende 2024 von Ethena eingeführten Stablecoin. Im Rahmen der neuen Vereinbarung soll BUIDL nun auch als White-Label-Basiswert dienen, damit andere Unternehmen eigene gebrandete Versionen von Ethenas Dollar-Produkten ausgeben können.

Zusätzlich soll eine neue Liquiditätsfazilität BUIDL mit USDe und USDtb für On-Chain-Transaktionen verbinden. Damit baut Ethena auf einer früheren Zusammenarbeit mit Securitize auf, die bereits durchgehende Swaps zwischen dem Fonds und Ethenas Token ermöglichte.

ENA mit starker Kursreaktion, aber weiter im Abwärtstrend

Der ENA-Token stieg nach der Bekanntmachung um knapp 10 Prozent und notierte zuletzt bei etwa 0,0811 US-Dollar. Der Kurssprung ändert jedoch nichts am übergeordneten Bild: Innerhalb einer Woche verlor ENA rund 17 Prozent, auf Jahressicht beläuft sich das Minus auf etwa 70 Prozent. Ähnliche kurzfristige Kursreaktionen hatte ENA bereits bei früheren institutionellen Deals gezeigt, etwa nach einem Einstieg eines Wall-Street-Vermögensverwalters.

Regulatorische Risiken bleiben bestehen

Trotz der institutionellen Ambitionen steht USDe weiterhin unter regulatorischem Druck. Im April 2025 ordnete die deutsche Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin, an, dass Ethenas lokale Einheit die Ausgabe von USDe einstellen müsse. Es war die erste Maßnahme der Behörde im Rahmen der EU-Kryptoregulierung MiCA. Ob die auf Aladdin angebundenen Institutionen tatsächlich Kapital in USDe allozieren oder das Token lediglich beobachten werden, dürfte sich in den kommenden Wochen zeigen.