Ethereums größtes Bullen-Argument ist kein Krypto mehr
Wall Street als neuer Wachstumstreiber
Lee unterscheidet zwei Eras der Ethereum-Entwicklung. Die erste Ära wurde von ICOs, NFTs, ETFs und Stablecoins getragen und brachte ETH zweimal in die Nähe von 5.000 US-Dollar. Die kommende Ära, so Lee, gehöre den Institutionen. Er betont: „Anders als im Krypto-Bärenmarkt 2022 baut die Wall Street heute auf Ethereum.“ Als konkreten Beleg nennt er BlackRocks BUIDL-Fonds, der mittlerweile rund 2,6 Milliarden US-Dollar in tokenisierten US-Staatsanleihen hält und in diesem Jahr die Bestnote AAA von Moody’s erhalten hat. JPMorgan folgte mit seinem MONY-Fonds und setzt damit ein Tokenisierungsprojekt fort, das 2020 mit Onyx begann. Lee verweist zudem auf Daten von Electric Capital, wonach fast 6.000 Entwickler am EVM-Stack arbeiten und Ethereum bei neuen Entwicklern an erster Stelle steht.
Robinhood Chain: ETH als Geldeinheit
Ein zentrales Element von Lees These ist Robinhood Chain, das seit dem 1. Juli auf Arbitrum aktiv ist. Innerhalb von zwei Wochen nach dem Start erreichte das Netzwerk laut DefiLlama mit einem täglichen DEX-Volumen von rund 811 Millionen US-Dollar zeitweise den dritten Platz unter allen Netzwerken und überholte vorübergehend Ethereum selbst. Ethereum hat diese Position inzwischen zurückerobert, und auch Base hat Robinhood Chain überholt. Lee hebt besonders hervor, dass ETH das native Gas-Token von Robinhood Chain ist. „Die Transaktionsgebühren lauten auf ETH, und sie werden auf der Ethereum-L1 abgewickelt. Das klingt so, als wäre ETH Geld“, so Lee. Robinhood-CEO Vlad Tenev hatte seinerseits erklärt, dass letztlich alles, was heute auf traditionellen Infrastrukturen läuft, eines Tages auf einer Blockchain abgewickelt werde.
Vergleich mit Amazon
Um seine Einschätzung zu untermauern, zieht Lee einen historischen Vergleich: Amazons Aktie verharrte über 12 Jahre bei einem bereinigten Kurs von rund 6 US-Dollar und stieg dann auf 241 US-Dollar, als sich der adressierbare Markt des Unternehmens ausweitete. Für ihn spiegelt Ethereums aktueller Kursrückstand eine Übergangsphase wider, keine strukturelle Deckelung. „Ich glaube, die Leute geben bei Ethereum gerade am Tiefpunkt auf“, sagt er.
Kritische Gegenpositionen
Lee räumt die Gegenargumente offen ein. ETH ist bisher zweimal an der 5.000-Dollar-Marke gescheitert, und Skeptiker sehen keinen Grund, warum dieser Zyklus anders verlaufen sollte. Auch die Gebührenökonomie ist zweischneidig: Robinhood Chain überweist der Ethereum-Basisschicht kaum Einnahmen. Artemis-CEO Jon Ma warnt zudem, dass der Volumenboom von Robinhood Chain vorwiegend durch Meme-Coin-Handel getrieben sei und nicht durch institutionelle Aktivität. Hinzu kommt ein Interessenkonflikt: Bitmine hielt laut jüngster Wochenmeldung 5,77 Millionen ETH, was rund 4,8 Prozent des Gesamtangebots von 120,7 Millionen ETH entspricht. Lee gehört damit zu den größten potenziellen Nutznießern, sollte seine These aufgehen.
